【不銹鋼牙棒】不銹鋼年報：供需齊飛趨放緩 耀目高處徐徐還

　　【不銹鋼牙棒】不銹鋼年報：供需齊飛趨放緩 耀目高處徐徐還

　　摘要：

　　不銹鋼2021年震蕩上漲，不斷刷新期貨上市以來新高。國內外因疫情影響的原材料、成品供需錯配，物流矛盾，對不銹鋼價格上漲起到根本支持作用。

　　從宏觀角度來看，全球流動性從充裕逐漸轉向邊際的收緊。市場對美聯儲的預期交易也從縮債逐漸轉向了加息預期。海外高通脹逐漸強化流動性邊際收緊迫切性。我國外貿數據整體表現較好，中國制造彌補了全球供應鏈疫情斷檔問題，但隨著海外經濟修復節奏放緩，外需增速趨于下滑，國內經濟下行壓力有所增加，貨幣政策略偏向寬松，全面降準兩次發生。經濟增長動力來說，因外貿邊際弱化，后續更需要保持內生增長動力。隨著專項債落地，未來新基建、新消費、內循環發展變化有待關注。

　　從供需來看，不銹鋼粗鋼排產數據持續較好，2021年大幅改善，國內取消了80%不銹鋼的出口退稅但在國際供應鏈問題未改善之前，出口量良好。而國內今年能耗雙控力度明顯增強，鎳生鐵及鉻鐵生產受影響，疊加海外原料端供給擾動不斷，成本上移。原料及本身出口旺盛，不銹鋼2021顯著供需兩旺。因能源問題下半年擾動不斷，不銹鋼限產，造成供需不足，價格一度升至2萬元上方，后續在國家對能源供應進行調控之后，產業鏈供給壓力逐步緩解，不銹鋼價格大幅回落，行業利潤壓縮，產量下滑，庫存下降，成本回落，繼續降價，等待需求修復。

　　2022 年不銹鋼市場關注點：

　　1、不銹鋼原料端成本變化。

　　2、市場需求改善領域拓展，銷售量變化。

　　3、不銹鋼中印產能釋放節奏變化。

　　4、不銹鋼降庫存節奏，以及期貨倉單變化。

　　5、不銹鋼進出口整體變化。預期不銹鋼繼續呈現寬幅震蕩，整體重心料較2021年下移，高點也可能較難超過2021年高點。預期不銹鋼期貨主要波動區間：14000-20000元/噸，從產業端角度來說，不銹鋼利潤可能受原料價值變化、供應增加影響，走勢弱于2021年，仍存在一定價格下行可能性，但節奏可能有所放緩，2022年預期經濟走勢也可能呈現先抑后揚變化，國內工業需求可能會在第二季度逐漸有所好轉，因此買保盡量選擇3-4月。